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煤炭行业周报:欧盟多国宣布重启煤电厂 海外煤炭贸易不确定性增
发布时间:2022-07-04 23:41:39 来源:im电竞app官网 作者:im电竞平台官网

  5500 山西优混库提价1 日报收1360 元/吨,较上周降3.55%,年度价格中枢较去年增14.79%。山西优混5500全国价六月中旬报收1318 元/吨,周变动2.7%。港口库存继续累积,但下游电厂平均日耗继续增加,下游电厂去库,旺季特征显现。

  冶金煤:本周冶金煤调价。港口主焦煤1 日报收3050 元/吨,周内跌3.17%,进口价差维持305 元/吨。炼焦煤港口库存小幅回升,目前处于低位;下游库存微幅降低。山西喷吹煤价格较上周下调5.26%,报收1800 元/吨。

  焦钢:本周焦钢铁价格稳中有升。1 日临汾产二级焦价格报收2880 元/吨,较上周持平,测算焦化厂利润-968 元/吨,较上周升195 元/吨。1 日焦炉开工率77.6%,较上周降1.20 个百分点。焦化厂库存水平回升,焦化厂和钢厂焦炭库存有所去化。1 日螺纹钢价报收4365 元/吨,本周增1.84%。1 日全国247 家钢厂高炉开工率80.79%,较上周降1.13 个百分点。

  权益观点:本周煤炭板块涨5.5%,跑赢大盘指数。领涨个股华阳股份受益转型预期升温。随着疫情好转和迎峰度夏,需求端持续改善。当前供给结构性偏紧,夏季能源安全问题凸显。近期主产区陆续开展保供增产工作,整体看保供压力仍存。随着欧盟对俄能源制裁持续推进叠加多国近期宣布重启煤电厂,海外煤炭贸易不确定性增大,国内进口煤量收缩达成一致预期。分煤种看,动力煤进入旺季,港口库存升高,平抑价格大幅波动。冶金煤走势疲软,与近期钢厂因亏损面较大而限产有关,目前压力传导至焦化厂且暂停部分冶金煤采购。估值触底后,市场悲观情绪释放完毕,板块出现反弹,目前板块动态估值仍处于历史偏低位置(近5 年的6.19 百分位),板块估值有待修复。本轮价格约束主要在动力煤,预计未来动力煤业绩确定性更强,非动力煤业绩弹性更大。动力煤建议关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华;非动力煤建议关注平煤股份、潞安环能、。

  信用观点:基本面改善,煤企偿债能力提升。出于对能源安全问题应对和ESG考量,预计未来资本开支主要来自于保供和转型。一级发行方面,发债主体融资基本正常,但山西部分主体出现受前领导舆情影响发债的情况。二级市场方面,信仰修复,煤炭债信用利差基本与永煤事件前相当,处于相对低位。信用债资产荒,机构下沉煤炭债,(AA+)-(AAA)等级利差继续倒挂。山西煤炭重组尚未结束,各家专业化定位清晰。目前资产端管理权移交、所有权搁置。债务“一盘棋”思路未变,预计省内保兑付意愿强。信用策略角度,强资质主体可在久期中寻找空间,同时可在山西煤炭国企中挖掘下沉对象。

  风险提示:价格强管控;经济衰退;供给释放超预期;海外煤价大幅下跌;其他扰动因素。

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